在傳統(tǒng)市場需求低迷以及鋁材出口下滑的作用下，新能源汽車與新基建對鋁增量需求的拉動被完全覆蓋，疊加供給端快速放量，滬鋁后市將下探16000元/噸。

供應(yīng)方面：國內(nèi)產(chǎn)量步入上升通道

國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，產(chǎn)能刷新歷史高位。國內(nèi)供應(yīng)方面，截至5月，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能為4088.2萬噸，同比增長4.2%；電解鋁產(chǎn)量為346.3萬噸，同比增長3.4%。從省份來看，山東、新疆、內(nèi)蒙古和云南為國內(nèi)電解鋁主要產(chǎn)地，產(chǎn)量分別占國內(nèi)總產(chǎn)量的20%、15%、15%和11%，四省（區(qū)）合計占國內(nèi)產(chǎn)量的61%。

今年以來，在各地政府政策扶持以及部分地區(qū)電價下滑的刺激下，國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)與投產(chǎn)加速進行。截至5月，云南電解鋁運行產(chǎn)能為476.0萬噸，較2021年年底增長209.0萬噸，為國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)主要地區(qū)，占2022年國內(nèi)所有增長產(chǎn)能的72.5%。其中，山東某鋁企退出產(chǎn)能20萬噸，用以置換其在云南廠區(qū)的新增產(chǎn)能。

下半年預(yù)計仍有超200萬噸的產(chǎn)能增長，供應(yīng)壓力漸增。復(fù)產(chǎn)方面，預(yù)計下半年有135.0萬噸產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)，主要集中在廣西，占待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的58.4%。新產(chǎn)能投產(chǎn)方面，預(yù)計下半年有109.2萬噸產(chǎn)能等待投放，主要集中在云南、內(nèi)蒙古和廣西，合計占待投產(chǎn)產(chǎn)能的93.6%。總體來看，國內(nèi)下半年仍有244.2萬噸新增產(chǎn)能，占目前國內(nèi)運行產(chǎn)能的6.0%，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)壓力逐漸增大。產(chǎn)量方面，因為產(chǎn)量的上升略微滯后于產(chǎn)能的上升，所以國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量仍處于快速上升通道，對鋁價上行空間產(chǎn)生抑制作用。