重要提示：通過(guò)本訂閱號(hào)發(fā)布的觀點(diǎn)和信息僅供投資者中符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定可參與期貨交易的投資者參考。因本訂閱號(hào)暫時(shí)無(wú)法設(shè)置訪問(wèn)限制，若您并非符合《辦法》規(guī)定的投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)您請(qǐng)取消關(guān)注，請(qǐng)勿訂閱、接收或使用本訂閱號(hào)中的任何信息。對(duì)由此給您造成的不便表示誠(chéng)摯歉意，感謝您的理解與配合！

利多：

1、上游鋁土礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，氧化鋁成本支撐明顯。當(dāng)前動(dòng)力煤處于供需兩旺，電力成本短期不會(huì)回落。同時(shí)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格高位震蕩為主。因此當(dāng)前電解鋁成本支撐明顯，鋁價(jià)下跌空間較為有限。

2、隨著鋁價(jià)的回落，下游采購(gòu)意愿略有回升，帶動(dòng)庫(kù)存再次去化，消費(fèi)暫未出現(xiàn)明顯下滑。四川地區(qū)受高溫天氣影響，鋁廠為降負(fù)荷出現(xiàn)少量減產(chǎn)，涉及產(chǎn)能7.5萬(wàn)噸。

利空：

1、供應(yīng)端壓力仍在緩慢增加，低成本甘肅、云南等地區(qū)穩(wěn)步投產(chǎn)，預(yù)計(jì)7月底國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能將達(dá)到4140萬(wàn)噸，7月產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到348萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.2%。

2、本周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率與上周持平為66.3%。其中鋁型材開工率略微上漲0.1%，建筑型材消費(fèi)表現(xiàn)仍然偏弱。鋁線纜企業(yè)新增訂單較少，原生及再生合金板塊開工率繼續(xù)低位運(yùn)行。7-8月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季下需求難有明顯改善。

小結(jié)：市場(chǎng)主流預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月加息75個(gè)BP，且商品價(jià)格對(duì)此預(yù)期已完成定價(jià)，短期宏觀情緒趨于穩(wěn)定，靜待7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果落地。基本面看上游鋁土礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，電解鋁成本支撐明顯。供應(yīng)端壓力仍在釋放，不過(guò)極少數(shù)地區(qū)鋁廠受高溫天氣影響，出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的憂慮得到一定緩解。需求端目前仍是消費(fèi)淡季，但下游開工率下滑并不明顯，考慮當(dāng)前仍處于去庫(kù)狀態(tài)，短期鋁價(jià)下跌空間有限，寬幅震蕩概率較大。

操作策略：

宏觀情緒略有改善，基本面偏弱。預(yù)計(jì)09合約下周波動(dòng)區(qū)間17800-18500元/噸，操作上建議區(qū)間內(nèi)高拋低吸。